2016年9月20日（火曜日）、21日（水曜日）に日銀金融政策決定会合が実施されます。
度々市場にサプライズを起こしてきた黒田日銀の政策ですが、当初掲げていた2年で2％の物価安定の目標を達成できていません。
今回の金融政策の決定会合では、これまでの金融政策（黒田バズーカ第一弾、第二弾、マイナス金利政策）について総括的な検証を行う、と前回の会合で表明されています。それに伴い金融政策の変更があるのかどうか、特に注目されています。

9月5日（月曜日）の講演で、黒田総裁は「総括的な検証においては、【何が2％（物価目標）の実現を阻害したのか】、【マイナス金利付き量的・質的金融緩和】という2つのポイントにおいて、事実と理論に基づいて客観的な分析を行ったうえで、政策面で2％の物価安定の目標をできるだけ早期に実現するために何をすべきかを議論する。市場の一部で言われているような緩和の縮小という方向の議論ではない。」という旨のコメントをしています。

「総括的な検証」に伴い、政策の変更があるのか、変更があるのならどんな政策変更になるのかが焦点です。

黒田氏が日銀総裁に就任してからの決定会合では度々サプライズで相場が動いています。
これまでの代表的な政策変更時の相場を振り返ってみましょう。

2013年4月4日　異次元緩和と呼ばれた大胆な金融緩和策の導入を決定

1. （1）2年で前年比＋2％の消費者物価指数上昇
2. （2）2年で通貨供給量を倍増
3. （3）ETF、J-REITの買い入れ額を大幅拡大

これらを一気に行うというもので、市場へのインパクトは大きく、円安、株高へと急角度で進行していきました。米ドル/円は1ヶ月半の間におよそ10円もの円安が進行しました。

2014年10月31日　質的量的金融緩和の拡大

2014年10月の日銀金融政策決定会合において、事前予想では政策変更はないとの向きが大勢でした。しかし予想に反し、5対4の僅差で追加緩和が決定されました。
為替市場は即座に反応、米ドル/円は発表前の109円台からおよそ1ヶ月の間に119円台へと、約10円もの円安が進行しました。

追加緩和以降大幅な円安が続き、株高と相まって2015年6月には126円手前まで円安が進行しましたが、その後失速。中国経済の減速や原油安により、国内経済は同じ角度で回復していけず、物価目標である2％への道のりは険しくなっていきました。

2016年1月29日　マイナス金利付き量的・質的金融緩和の導入を決定

マイナス金利政策とは、民間の銀行が日銀口座に預ける預金残高の一部にマイナス金利を適用するというものです。この政策におけるインパクトも、前述の異次元緩和と同等かそれ以上のものでした。しかし発表直後は円安が進行したものの、失速。マイナス金利政策の効果を疑問視する向きもあり、円安への原動力とはなりませんでした。
このマイナス金利については、大きな波紋を呼び、導入から半年以上も経過した今でも、市場の不透明感として残っています。金融市場がマイナス金利導入の効果について疑問視していることに対しての処方箋として、マイナス金利付き量的・質的金融緩和の「総括的な検証」を行うよう黒田総裁が執行部へ指示しました。

日銀金融政策決定会合の結果発表の時間は決まっていません。いつ結果が発表されるのかにも要注目です。

発表想定時刻前後、流動性が低下する可能性があります。
流動性が著しく低下した場合には、スプレッドの拡大や、発表直後は配信レートが急激に変化する可能性もあります。
お客さまにおかれましては、十分ご留意くださいますようお願い申し上げます。

2016年発表時刻と政策内容

日本の金融政策の行方はいかに!?

注目の決定会合は
9月20日、21日